Investitori Privati

Approccio di investimento multi-asset

Il team Multi Asset di M&G applica la sua combinazione unica di filosofia e processo di investimento da oltre 15 anni.

L’approccio è incentrato sulla convinzione che i giudizi degli investitori siano basati su impulsi emotivi come la paura o l’avidità, che possono portare a decisioni irrazionali. Quando questo comportamento si ripete diffondendosi sui mercati finanziari, è possibile che i prezzi degli asset non ne riflettano il vero valore. Secondo il team, quando gli asset diventano troppo scontati o troppo costosi possono generare opportunità interessanti per gli investitori di lungo periodo.

Il valore degli investimenti e il reddito da essi generato aumenteranno e diminuiranno. Di conseguenza, anche il prezzo del fondo e l’eventuale reddito da esso corrisposto saranno soggetti a oscillazioni al rialzo e al ribasso.

  • Quadro di riferimento valutativo
  • Allocazione dinamica del patrimonio
  • Diversificazione tra aree di investimento
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Fonte: M&G 2018, a fini puramente illustrativi. Le colonne verdi mostrano il rendimento atteso o reale per ogni tipo di asset. La fascia grigia indica il livello di neutralità, ossia il valore di rendimento reale considerato dai gestori del fondo come riflesso “equo” del valore sottostante degli asset. Si noti che questo grafico rappresenta il punto di partenza del processo di investimento del team e che elementi di finanza comportamentale sono essenziali alla sua interpretazione. M&G non ha una visione centralizzata d’impresa.

Il processo di investimento poggia sull’individuazione degli asset che risultano quotati a livelli più o meno attraenti. Il team stabilisce un “valore equo” per un ampio ventaglio di strumenti guardando ai rendimenti di lungo termine attesi. Questa “neutralità” viene poi messa a confronto con il rendimento reale di tali attivi, ossia il rendimento atteso tenendo conto dell'inflazione.

Qualora il rendimento reale di un asset fosse superiore o inferiore alla neutralità a causa di un comportamento di mercato determinato dalle emozioni, potrebbero emergere delle opportunità di investimento.

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Fonte: M&G, Datastream, 31 dicembre 2017

Le performance passate non sono indicative dei risultati futuri.

Il team Multi Asset di M&G adotta un approccio di investimento flessibile e può adattarsi rapidamente e con successo a contesti variabili.

L’allocazione dinamica del patrimonio si ottiene individuando e sfruttando le opportunità che emergono durante gli “episodi”, quando i mercati agiscono in modo strano e imprevedibile a causa del comportamento umano.

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Tutti i fondi della gamma Allocation di M&G sono gestiti attivamente allo scopo di cogliere le opportunità che si presentano nell’intero universo di investimento mondiale.

Investendo su tutta la gamma di asset class e settori, l’approccio diversificato contribuisce alla distribuzione del rischio. Dato che diverse classi di attivi possono comportarsi in modo diverso in base ai contesti, ciò può contribuire a smussare il percorso complessivo dei rendimenti degli investitori.

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La filosofia "Episode"


Gli “episodi” che si verificano quando i prezzi degli attivi sono determinati dalle emozioni degli investitori sono in genere di natura temporanea e pertanto possono presentare l'occasione di adeguare l'allocazione strategica o di implementare tatticamente idee a breve termine. Le caratteristiche tipiche di queste situazioni includono:
la focalizzazione degli investitori su un unico avvenimento
movimenti di prezzo rapidi, al rialzo o al ribasso
una risposta dei prezzi non coerente con i fattori economici fondamentali
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Il valore degli investimenti e il reddito da essi generato aumenteranno e diminuiranno. Di conseguenza, anche il prezzo del fondo e l’eventuale reddito da esso corrisposto saranno soggetti a oscillazioni al rialzo e al ribasso.

  • Brexit

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  • Elezioni USA

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  • Debolezza del peso messicano
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Aspettative di mercato Il clima di mercato era fortemente negativo nella prima metà del 2016 ed è peggiorato con la Brexit.
La nostra reazione Abbiamo incrementato l'esposizione alle azioni bancarie e asiatiche durante questo periodo, nella convinzione che il mercato stesse decisamente sottovalutando questi asset, considerati i segnali evidenti di ripresa globale.
Risultato Questa decisione ha generato guadagni per i fondi, quando l'azionario ha recuperato nella seconda parte del 2016.
Aspettative di mercato L'elezione di Donald Trump alla carica di presidente degli Stati Uniti è stata una sorpresa e ha provocato molta incertezza sui mercati.
La nostra reazione Abbiamo mantenuto il posizionamento azionario e incrementato l'esposizione ai titoli di Stato dei Paesi emergenti prima del voto, ritenendo che questo "rumore" politico non avrebbe influito sui fondamentali dell'economia.
Risultato Questo ha fatto sì che i fondi fossero ben posizionati per la fase di crescita economica sostenuta a partire dalla fine del 2016.
Aspettative di mercato Le aspettative di rischio politico e le vendite innescate dal panico hanno penalizzato il prezzo della valuta messicana a fine 2016.
La nostra reazione Abbiamo identificato questo movimento valutario come un "mini-episodio", ipotizzando che il valore del peso sarebbe rimbalzato non appena questi timori si fossero attenuati. Di conseguenza, a gennaio 2017 abbiamo incrementato l'esposizione alla valuta messicana sia in Dynamic Allocation che in Prudent Allocation.
Risultato Questo investimento si è rivelato altamente premiante, in quanto il peso si è apprezzato di quasi il 6% contro il dollaro USA nel mese di marzo 2017.

La gamma di fondi M&G Allocation

Offerta articolata su tre fondi per soddisfare le diverse esigenze di investimento

M&G (Lux) Conservative Allocation Fund
Approccio più cauto
10% 20% 70% COAL
Approccio relativamente prudente e asset allocation ponderata a favore del reddito fisso
M&G (Lux) Dynamic Allocation Fund
Approccio orientato alla crescita
10% 40% 50% DNA
Portafoglio multi-asset diversificato e capacità di allocazione flessibile tra reddito fisso e azioni
M&G (Lux) Income Allocation Fund
Approccio orientato al reddito
10% 30% 60% INAL
Focalizzato sull'incremento del reddito
Posizioni neutrali
Azioni
Reddito fisso: esclusi liquidità e strumenti equivalenti
Altro: principalmente titoli legati al settore immobiliare, convertibili e asset infrastrutturali per M&G (Lux) Conservative Allocation Fund e M&G (Lux) Dynamic Allocation Fund; in prevalenza convertibili per M&G (Lux) Income Allocation Fund

Fonte: M&G, Datastream, 31 agosto 2018

I grafici a torta in alto mostrano le posizioni neutrali dei fondi nell'ipotesi in cui tutti gli asset fossero scambiati al rispettivo valore equo. La si può considerare un'asset allocation strategica. In un mondo ideale, in cui tutti gli asset sono scambiati al rispettivo valore equo, il posizionamento neutrale di un fondo dipenderebbe dalla strategia e dal profilo di rischio. Tuttavia, è raro che gli attivi siano scambiati al valore equo, pertanto l'allocazione effettiva di ogni fondo potrebbe non coincidere con la posizione neutrale.

Gli asset a reddito fisso in genere sono considerati investimenti più stabili rispetto alle azioni, i cui rendimenti vengono talvolta percepiti come più rischiosi in quanto potenzialmente meno prevedibili.

Si prega di notare che i fondi M&G (Lux) Dynamic Allocation Fund e M&G (Lux) Conservative Allocation Fund, SICAV di diritto lussemburghese, sono stati lanciati il 16 gennaio 2018. In data 16 marzo 2018 M&G Dynamic Allocation Fund e M&G Prudent Allocation Fund (fondi OICVM autorizzati nel Regno Unito) sono confluiti nei rispettivi fondi della SICAV. I fondi SICAV sono amministrati dagli stessi gestori e con le medesime strategie di investimento dei rispettivi fondi OICVM autorizzati nel Regno Unito.

Per questi fondi è consentito un ampio ricorso ai derivati.

Il valore degli investimenti e il reddito da essi generato aumenteranno e diminuiranno. Di conseguenza, anche il prezzo del fondo e l’eventuale reddito da esso corrisposto saranno soggetti a oscillazioni al rialzo e al ribasso.

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